2024开门红，Sora爆了，不管是AI系列产品还是中美股市均掀起热潮，算力巨头英伟达股价突破新高，部分概念基金也收获了不错的涨幅。具体事件解析可点击《Sora引爆全球， 英伟达785创新高，全球AI股喜提开门红》。
不过这波行情虽然来势汹汹，但想必不少上了车的以及来不及上车的基民朋友难免仍有顾虑。
AI又掀热潮，不懂行的人该怎么了解产业链？
想投资海外的基金，不知道怎么选？
立马安排上！
本文将简述AI投资机会和详细评测5只相关基金，本文包括：1. AI PC 热潮和AI 展望2. AI/科技基金分析评测3. 小结
AI PC热潮
生成式人工智能无疑是去年的市场焦点，而这一趋势延续到今年，英伟达NVDA、英特尔INTC、AMD和高通QCOM已经大谈AI PC，即能够运行生成式人工智能应用程序的PC。这四家公司都已经推出了能够进行机载人工智能处理的芯片，联想/宏基/惠普/小米等整机厂商也纷纷宣布发力端侧大模型，而运行机载生成式人工智能的设备数量只会在此基础上增加，产业链各环节也有望快速放量。
AI PC不需要将用户数据发送到云端，将给消费者提供更大的隐私感、安全感和个性化。并能提供即时且可靠的AI模型服务回应，即使在离线状态下也能使用。此外，在本地推理混合云端公共推理的情况下，实现更高效、更节省云端算力的大模型运算。但仍需要软硬体厂商的共同努力，才有望推动PC行业回暖。
AI 展望
AI 新时代需要各技术层面的全面配合，包括：算力基础硬件、AI 大模型、AI 应用、AI 规范化和政策。
算力基础硬件：随着“云端大模型+终端轻模型”的混合AI 发展，云端（比如：亚马逊、微软、谷歌）可处理主要的训练和部分推理任务，边缘端（比如：Cloudflare、Fastly、 Akamai）和终端（比如：AI PC、AI 手机、AIoT）可处理即时、频繁的用户端推理任务，具备成本、隐私性双重优势。
百花齐放的AI 大模型：朝“多模态”、“轻量化”发展，GPTs应用商店加速杀手级应用出现，不同行业的公司在其各自领域将继续开发执行特定任务的GPT。AI 处理重心正在向边缘转移，端侧大模型应运而生。
AI 应用落地：自动驾驶（或高阶辅助驾驶）利用AI 大模型提高了预测外部环境及物体行为的精度。医疗保健借助AI 变革每个环节，包括药物发现提效提速、病人护理贴心省时和保健业务提量提质。人形机器人赛道开启「具身智慧」时代，像人一样能与环境互动感知，具备自主规划、决策、行动、执行能力，应用于特种环境、制造业、护老/家政/教育等民生领域服务。人类与AI协同的各种应用也将大大提高生产力。
AI 规范化和政策：AI 道德将更受关注，必须制定严格的标准，确保这些系统和它们的设计者能对自己的行为负责，并促进普惠性、包容性和公平性。包括欧美在内的主要经济体都在设法制定比较全面的AI政策，并为AI 立法。
浅谈人工智能、人生智慧
AI/科技基金分析评测
那么，把握AI热潮的投资机会该选哪只基金？
安联是唯一名称标示「人工智能」一定是投资AI 首选？
可以利用6P选品法，包括：业绩表现、投资组合、管理团队、投资理念、投资流程和基金公司，来评测以上5只相关基金。
一、业绩表现（Performance）
考察基金的过往业绩（短期至3/5/10年），并将其与业绩基准、大盘走势、同类基金收益等作比较。
稳定表现方面，仔细分析2018年以来的每年收益，可以看到...
摩根 - 整体表现最稳，有2年（2018、2023）跑赢、1年排第2名和2年排第3名。只有2022年回彻，排第4名但收益差异很少。
富兰 - 中规中距，有2年（2019、2020）逊色排第4名，后来转趋不错 ，近3月更跑赢 。
安联 - 除了2020年大旺市跑赢，其他都落后，有4年最差 。
富达 - 抗跌性不俗，2022年回彻明显最少，但在牛市下（2020、2023）表现最弱。
贝莱 - 保持排第2/3名，排名稳定靠前。
收益能力方面，
利用年化收益率和Alpha（用来衡量基金能在多大程度上跑赢大盘），可以更直观看到摩根1年或5年的年化收益不俗，而安联则长短期都较逊色。
抗风险能力方面
1. 最大回彻 - 富达跑赢和安联最差。
2. 标准差 - 用来衡量基金收益波动程度，富达跑赢和安联最差。
另外，可以参考(1) Beta来衡量基金相对于整个市场的波动情况; (2) R平方来衡量基金与业绩基准的相关性 。
性价比方面
1. 夏普比率 - 用来衡量基金能否用「越小的波动」创造「越高的获利」，富兰短跑近1年最佳，富达长跑3或5年则胜出，安联1/3/5年都跑输。
2. 信息比率（5年计）- 用来反映单位跟踪误差所获得的超额收益，全部负值，富达 -0.10跑赢而富兰 -0.63跑输。
3. 特雷诺比率（5年计） - 用来衡量每单位风险获得的风险溢价，富达24.20跑赢而安联14.82跑输。
其他的基金指标
- 比如：上/下 行捕获率、跟踪误差、平均命中率、索提诺比率、峰度、偏度等等，这里就不展开了。
累积收益方面
1年累积 - 摩根（+61%）显著跑赢，富达（+31%）只有约一半收益。
3年累积 - 只有富达（+27%）显著正回报，抗跌力令其大幅抛离对手，而安联（-20%）显著跑输。
5年累积 - 富达（+163%）和摩根（+161%）略胜一筹。
长期投资的5年综合评估
1. 收益能力 - 富达当长胜将军（超越99%同类），而安联长期收益最弱（只超越44%同类）。
2. 抗风险能力 - 富达显著最稳（超越70%同类），而其余基金都一般。
3. 性价比 - 富达最强（超越95%同类），而安联最弱。
晨星评级
跟据过往表现，富达5星、安联3星、其馀都是4星。但是，这评级不代表未来，也具有滞后性。基金未来的表现受到基金经理变更、投资策略变动、投资组合改变等影响，更受到宏观环境等因素的控制。
二、投资组合（Portfolio）
整体行业配置热度
按各基金的地区分佈%和行业配置%
地区：
专注北美和回避大中华可考虑摩根；
分散投资美欧亚各地区可考虑富达；
行业：
看好FinTech超配科技和略加金融服务可考虑富兰和贝莱；
专注ICT科技+电讯和周期性消费（如Tesla、Amazon/电商）可考虑摩根；
加配防守性医健和减配科技可考虑安联。
十大持仓
再看各基金的十大持仓， 集中度33-45%，富达最低，贝莱、富兰稍高一点。反而QQQ（热门纳指ETF）的集中度超过50%。
主要持仓 - 七巨头
2023年七巨头大幅跑赢美股各大指数。
如果牛友们相信七巨头今年继续领军，那么QQQ的占比接近40%，其次是贝莱31%（注意没有Tesla和Google）。
相反，如果认为其他科技股将会轮动追落后或担心七巨头可能回调，那么富达只有约15%，反而可考虑。
主要持仓 - 各分类
除了七巨头，半导体就是各基金的标配，QQQ 10.6%和安联9.6%较高、摩根7%最低。软件基础和应用则以摩根和富兰的配置较高。网内容和其他只占少数，以富达为主。
三、管理团队（People）
考察投研团队过往的履历、业绩和稳定性等。
要了解各基金经理的背景，也要留意是否换了新的基金经理。如果基金经理发生变动，说明未来基金的投资风格、策略和收益可能会发生大转变。
摩根 - Joseph任期近6年，任内回报21.4%（略高于同期指数收益20.4%）；Eric任期近3年，任内回报2.5%（明显低于同期指数收益11.6%）。
须注意过去几年有3位基金经理退任。
富兰 - Jonathan任期近8年，任内回报18.6%（略低于同期指数收益21.5%）；Dan和Matthew任期3年，任内回报3%（明显低于同期指数收益12.3%）。
须注意过去几年有2位基金经理退任。
安联 - Sebastian年资19年，任期7年，任内回报14.6%（低于同期指数收益20.2%）；James年资29年，任期7年，任内回报14.6%（低于同期指数收益20.2%）。
富达 - HyunHo Sohn任期10年，任内回报18%（远高于同期指数收益11%）。
贝莱 - Tony任期近7年，任内回报18.9%（略低于同期指数收益20.1%）；Reid任期4年，任内回报12.41%（明显低于同期指数收益20.9%）。
四、投资理念（Philosophy）
了解基金经理投资理念，以判断基金未来的投资方向以及是否和自己的投资理念相符。
摩根
富兰
安联
富达
贝莱
五、投资流程（Process）
考察投资流程是否科学、完善，投资决策是否能准确传达并执行。
摩根
富兰
安联
富达
贝莱
六、基金公司（Parent）
考察基金公司的管理规模、盈利能力、历史管理业绩，及擅长投资的品类、投资的风格等。
首先，看各基金自身的资产规模。基金规模大，资源充足、大众认可，但可能会遇到「船大难掉头」的问题，也不利于投小盘股，降低投资流动性、提高管理难度；而规模小，转向比较灵活，但可能不够稳定，也有生存问题，在资本的大海中容易被「掀翻」。
富达的基金资产规模最大（高达186亿美元），贝莱和富兰较小（超过100亿美元）。
安联和摩根的规模最小，只有富达的不够一半，但也不算太小。
管理费全部都是1.5%，除了安联最贵2.1%。
咸鱼青菜各有喜好，您觉得呢？
然后，再看各基金分司的实力。
摩根
基金公司净资产规模 2046亿美元。
富兰
基金公司净资产规模 917亿美元。
安联
基金公司净资产规模 1573亿美元。
富达
基金公司净资产规模 1860亿美元。
贝莱
基金公司净资产规模 4430亿美元。
小结
选哪只?
看到这里，相信大家心里有底，知道啥适合自己需求和风格。
文初的两个问题也应该有答案了：
1）把握AI热潮的投资机会该选哪只基金？
2）安联是唯一名称标示「人工智能」一定是投资AI 首选？
选摩根 - 如果较注重6年表现最稳、近1年收益佳、专注北美和回避大中华、侧重于ICT+周期性消费、软件配置较高、基金公司净资产规模靠前。但是，半导体占比稍低、基金资产规模小，也须注意近几年3位基金经理退任。
选富兰 - 如果较注重收益转趋向好、近1年性价比最佳、侧重于Fintech、软件配置较高。但是，十大持仓集中度稍高，也须注意近几年2位基金经理退任，且基金公司净资产规模最小和旗下基金评级最低。
选安联 - 如果想低配科技和加配防守性医健，以及半导体占比较高，并侧重于各分类的小盘。但是，近6年收益有4年最差、回彻和标准差最大、1/3/5年的年化性价比和收益都跑输、晨星评级最低（3星）、基金经理任期7年内回报明显低于指数、基金资产规模小、基金公司净资产规模较小和旗下基金评级较低、管理费最贵。
选富达 - 如果较注重抗跌性强、回彻和标准差最小、长跑3或5年的收益和性价比最佳、晨星5星、分散投资美欧亚各地区、十大持仓集中度低、分散较多行业配置、基金经理任期10年内回报远高于指数、基金资产规模最大、荣获Refinitiv最佳基金10年奖（IT）。但是，近1年收益弱，科技成分和七巨头配置最低。
选贝莱 - 如果较注重表现排名稳定/平淡（6年来从未跑赢或跑输）、5年的收益/抗风险能力/性价比尚可、侧重于七巨头、Fintech和各分类的大盘、基金公司净资产规模最大和管理优秀。但是，十大持仓集中度稍高。
5只基金都偏向成长型大盘（安联相对较侧重于小盘），须注意抗风险能力低（富达相对较高），3/5年的最大回撤高达大约30-52%和年化标准差（反映波动）大约22-33%。较适合进取型投资者。
另外，从投资AI 的角度，5只基金又是否合适？
配置于生成式AI 产业链方面（根据牛牛功能），富兰42%和摩根38%最高（接近QQQ47%），安联24%最低。如果把ChatGPT概念的AVGO、ASML和SNPS也计算在内，排名不变，富兰47%和摩根44%最高（接近QQQ52%），安联27%最低。
如果只看其中的七巨头配置，贝莱31%最高（接近QQQ39%），富达16%最低，其他20-25%。
如果再深入分析哪些配置较好，牛友们可去了解各公司在AI 各方面的发展和优势，范围太广所以这里不展开了。婆婆对新科技也是在努力学习中，根据文初的AI 框架，下面简单分享一下：
下表的明细不展开解说，供参考：
相信AI 未来在各行各业带来很多发挥空间：
更深 - AI 产业需要企业创造出更好的芯片、基础架构和基础设施，才能真正推动产业进步。
更远 - AI 需要源头技术创新，除了生成式AI 大模型，继续不断创新，为未来创造大的、新的、跳跃性的产业创新机会。
更广 - AI 应用领域更宽泛，例如在医疗健康、无人驾驶、教育、工业等细分市场的应用。
AI 所带来的复合颠覆效应将会继续推动这个大趋势。
机会不仅是跌出来的，也是「磨」出来的。 一观、二心、三好。投资要用大局观，坚定信心、保持耐心，跟好市场节奏、管好安全边际、做好长期投资。
风险提示：文中提及的基金及股票仅作分析参考，不构成任何投资买卖建议。基金投资有风险，入市需谨慎。