中国基金报记者 方丽 陆慧婧
在日本、印度、美国市场纷纷走牛刺激下，投资者全球配置理念的认可度与日俱增，然而QDII额度紧俏，北上互认基金逐渐吸引市场目光。
值得一提的是，6月14日，中国证监会表示，近日对《香港互认基金管理暂行规定》进行修订，进一步优化内地与香港基金互认安排，并向社会公开征求意见。在新规落地之前，各路机构做足准备工作，不仅积极路演、做好投教，还提前规划投资、产品等方面的布局。
年内北上互认基金增长百亿
据统计，截至2024年3月末，中国证监会已注册的北上互认基金数量共39只，涉及20家香港持牌资产管理机构，38只已在内地公开销售；而南下互认基金数量共44只，涉及23家内地基金管理人。
伴随着内地投资者对互认基金关注度的提升，互认基金作为跨境投资工具的有力补充，自2023年以来，市场规模稳步增长。外管局数据显示，截至5月底，北上互认基金累计净汇出金额达到273.2亿元，较去年底的174.36亿元增长近百亿，达到98.84亿元，增幅56.69%。第一季度的净申购就接近100亿，约为当前存量的40%。而2023年5月底这一数仅148.7亿元，意味着近一年内，北上互认基金规模增长124.5亿元。
“今年以来互认基金热度显著回升，无论是客户关注度、销售渠道认可度，以及销售热度都有显著增长。但具体来看，不同资产类别的互认基金热度差异较大，美元资产类的产品似乎更受投资者欢迎。”汇丰晋信基金总经理李选进表示。
南方东英副行政总裁和弦也表示，近一年来，互认基金受到了更多的市场关注，特别是目前QDII基金较少覆盖的产品策略，吸引很多投资者前来问询。在她看来，互认基金销量及市场关注度上升的原因是多方面的：第一是政策支持；第二是当前投资者对资产配置的多元化需求正不断增加，而互认基金恰好提供了一种便捷高效的跨境投资方式。
不过，天弘基金国际业务部负责人刘冬表示，当前互认基金的市场关注度在上升，但是依然属于小众产品，投资者了解程度有限。相比QDII以及国内其他基金，互认基金不被大多数投资者关注，其管理人、投资市场、投资逻辑、市场展望、申赎流程等都需要经历投资者重新了解和认知的过程。
优化基金互认安排
扩大空间
值得一提的是，此前监管层拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，进一步优化基金互认安排。这一新规激发各路机构的热情，积极在落地前做足准备工作。
“随着监管层进一步优化互认基金安排，投资者对于互认基金的热情也被点燃。目前汇丰晋信会围绕客户重点关注的互认基金产品开展科普和投教，帮助投资者更好地认识互认基金及其背后所投市场和资产，使得投资者能够更好地做出投资决策。”李选进介绍。
摩根资产管理（中国）国际业务部总监张昕也表示，本次新规的修改意见体现出监管部门对于市场多年发展过程中所遇到的痛点给予精准的政策优化。“我们对于互认基金的发展前景充满期待。公司团队已在积极着手甄选符合新规要求可纳入香港互认基金范畴的基金策略，期待新规之后为市场投资人带来更多耳目一新的海外策略。”
同样是外资系基金公司，惠理基金市场部计璐也表示，新规落地后有望将大幅提高互认基金的境内可售规模，对于相关的外资基金公司提供了新的业务增长机会。目前，惠理正携手内地代理人在加强零售渠道拓展和机构客户布局拓展，希望更好地把握这一市场机遇。
香港子公司也在摩拳擦掌。和弦表示，互认基金新规如能落地，无疑为基金行业带来了新的发展机遇。对于南方东英以及其他外资基金公司来说，这意味着更大的市场空间和更多的投资机会。
“南方东英正从多方面积极准备以迎接更大的挑战：一，正在优化内部管理体系和科技实力，以迅速响应政策变化，提升运营效率和合规能力；二，正在加强与母公司及集团内其他海外资产管理机构的合作，提升全球资产配置能力，提供更优质的投资管理服务；三，我们正在研究适合互认机制的产品，不排除推出更多符合新规要求的基金；四，我们将加强市场推广和投资者教育，向投资者介绍新产品和新政策，帮助他们更好地理解和利用新的投资机会。”和弦表示。
这些人士纷纷认为，互认新规一旦落地，不仅为基金公司提供了更宽松的发展环境，也为国内投资者带来了更多元化的投资选择，增强了市场活力，也提升中国金融市场在全球的吸引力。
互认基金三大优势
也需要注意风险
谈及互认基金优势，刘冬表示，目前内地销售的香港互认基金有几个特点：一是投资市场和资产种类都更加多元；二是投资理念更加注重长期，基金投资的主题和方向很少发生变动；三是大部分投资香港或者亚太市场，能够覆盖其他发达或者新兴市场的基金较少。
和弦则谈及互认基金与QDII基金的不同，一是投资额度的不同：QDII基金受外管局审批QDII额度限制，而单只香港互认基金没有QDII限制，仅受两地销售比例限制。
二是投资方式和类型不同：互认基金是通过内地与香港的互认机制销售，类型上包括股票型、债券型和混合型，主动管理为主。QDII基金投资通过QDII额度投资于全球多市场，其中近年来被动指数型的QDII-ETF规模和数量明显占据上风。
三是费用结构的不同：互认基金平均管理费稍高一点，但不设置赎回费，申购费率高低不一；QDII基金申赎费率跟随内地市场平均水平，另外QDII-ETF的一些其他可能的“隐含”交易费用，比如近期场内出现的交易溢价风险会影响场内投资者的实际收益。
和弦还表示，北上互认基金凭借专业的管理团队、国际化的投资视野、多元化的投资标的和优质的基金管理平台等特点吸引了越来越多投资者的目光。但和弦也强调，投资这类基金需要注意外汇风险，以及交易结算效率较低的问题，由于涉及跨境信息和资产的交割结算，互认基金申购赎回周期较久，赎回到账一般至少是T+5个工作日。
“互认基金因其母基金注册在香港地区，受到香港金融监管的约束，在基金可选择的份额种类，信息披露的机制和投资团队的属地上与QDII基金存在差异。”张昕也表示，对持有人民币购买互认基金的投资者，大部分互认基金提供了人民币对冲以及人民币非对冲两类选择。人民币对冲份额有助于有效降低外汇市场波动对于基金资产的影响。此外，大部分互认基金提供了定期派息以及累计份额的选择。但互认基金盈利部分的派息需缴纳一定比例的红利税。在信息披露上，互认基金会提供月度的基金报告向投资人披露基金资产持仓的情况。
李选进建议，投资者投资互认基金时，首先要了解互认基金所投市场和资产，确保所投方向与自身需求一致；其次，海外市场波动通常较大，因此投资者一定要了解所投产品过往风险收益特征以及是否符合自身风险偏好；最后，互认基金的份额设置会比QDII基金更为复杂，例如会设置累积份额、对冲份额、派息份额，投资者需要了解各个份额的特点和区别，并挑选符合自身理财需求的份额类别。
编辑：舰长
审核：木鱼
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