3月13日，国产算力龙头股工业富联创出新高后、尾盘大幅跳水，从涨近9%到跌近2%，全天振幅超10%，而且放量下跌，全天成交额超126亿元，居市场首位。
问题来了：国产算力龙头尾盘跳水，到底是短期回调，给机会上车？还是预示AI主题的行情阶段可能告一段落？
我们收集了一些媒体报道和研报观点，兼听则明，供大家参考：
一、先回望一下，这一波AI主题为什么涨？
早在2月，AI主题行情发动之初，中信证券研报就指出：春节期间，海外科技主题事件的催化，叠加A股反弹期间流动性问题缓解，相关会议即将召开，市场风险偏好抬升。
主要催化事件类似2022年11月底的AIGC内容生成技术的诞生，也出自OPEN AI：
不过中信证券也指出：此轮AI主题映射行情的短期强度和覆盖面可能会明显弱于去年。具体原因是，
由于大模型竞争格局开始收敛，以及国内在产业链断链情况下算力的掣肘，加之去年市场对AI的炒作基本证伪。
中信证券同时指出：海外供应链、国产算力链和人形机器人产业链可能是本轮AI主题行情的聚焦点。
对照本轮AI主题行情的细分产业链，海外供应链相关ETF——5GETF（515050）、国产算力链相关ETF——云计算50ETF（516630）以及机器人产业链——机器人ETF（562500）的确取得了不匪的涨幅。
中信证券也指出：由于后续GPT-5、具身智能、垂直类应用的催化可能会更加密集，此轮主题行情的持续性可能更长。
二、算力板块为何陷入回调、走向分歧？
海外映射方面，尽管英伟达股价有强劲的AI业务增长支撑，但短期也出现拥挤，已出现回调；而国内标的与海外差异较大，估值还高企。
不过广发证券也提到，算力板块不同层次的表现节奏和幅度或有区别，其中特别指出：细分方向的芯片类和服务器，门槛、属性和空间就有本质区别，
1）服务器：AI服务器制造的盈利能力大概率不会高于通用服务器；同时同质化形态非常明显，且除了受需求端影响外，也受供应端的制约。
2）芯片：供应端的强势恢复需要到Q3以后，国外面向国内市场的各种版本在较长时间会继续扮演“过渡期供应”的角色，低估或高估国产供应链节奏所引起的波动都不会长久，二级市场结果会是“中长期确定性高、短期波动较大”。
三、中长期看，国产算力还有哪些“助推力”？
长江证券最新研报认为，“国家意志推动算力超前建设，国产算力的底层驱动力切换，国内算力建设有望加速。”
在当前大国AI竞争的背景下，美国对AI芯片出口的限制凸显了发展国产算力的紧迫性，大国之间在算力芯片性能上的差距明显。
3月8日，工信部部长金壮龙表示“适度超前建设5G、算力等信息设施”。相较于先前的“国内算力芯片厂商与英伟达充分竞争，国产算力逐步渗透”的发展模式，国内算力的底层驱动模式或已切换为“国家引导下进行超前算力建设，在较为完善的算力基础设施上孕育算力产业生态”。
超前建设抓手二：地方政府有望持续投入算力中心建设。据《IT时报》统计，具有央企、国资或者地方政府背景的智算中心已经进入投建高发期，动辄数亿至数十亿的招投标项目此起彼伏，总招投标金额已超百亿元。
今天国产芯片方向还传出一个振奋人心的消息：
民生证券对此解读认为：景嘉微此次研发成功景宏系列智算模块及整机产品，助力国产化算力加速发展。
当前国产化算力下游需求确定性强，竞争格局优异。而海外供给受阻，据英伟达，23年四季度来自中国区的收入占比已经下降到个位数，国产化算力赛道有望成为下一个“皇冠上的明珠”。
华夏基金则认为，在人工智能巨大算力需求之下，盈利、估值共同驱动板块大幅上涨，作为新技术的基础算力部分，长远空间仍旧值得期待，但爆发式增长之后的景气波动也在所难免，短期首次分歧后往往市场热度犹存，还有反复机会，但前期充分的预期博弈之下行情赚钱效应最好的阶段可能已经过去。
1）云计算50ETF(516630)：AI崛起，算力先行，国产算力扛大旗
2）人工智能AIETF(515070)：多模态大模型大爆发，AI王者归来
3）机器人ETF(562500)：AI赋能，具身智能加速发展
4）数据ETF(516000)：AI新格局，大数据要素助力
5）游戏ETF(159869)：AI助力降本增效，迎生产力变革
6）芯片ETF（159995）：AI算力底座，景嘉微等龙头聚集
7）5GETF(515050)：聚焦CPO光模块，AI细分高景气
8）恒生科技指数ETF(513180)：港股科技龙头，助力AI模型迭代
风险提示：ETF二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现，以上提及个股不作为推荐。
1.文章提及ETF均为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，本文提及ETF风险等级均为R4,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。
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