投行奥本海默周二表示，工业效率周期下一阶段正日益呈现两大分化趋势：AI基础设施需求加速与住宅建筑及HVAC市场持续疲软。
分析师诺亚·凯表示，"与AI基础设施相关的工业效率股票表现强劲，而与建筑和住宅市场相关的股票持续落后，""我们预计第三季度基本面将印证这一趋势。"
重点推荐与评级调整
该公司上调了多家聚焦数据中心业务公司的目标价：
AAON：从105美元上调至112美元
摩丁制造：从145美元上调至180美元
罗克韦尔自动化：从363美元上调至365美元
维谛技术：从151美元上调至190美元
AI基础设施发展动能
奥本海默强调AI驱动资本支出呈现强劲上升趋势，指出2025-2028年超大规模企业的资本支出预测较上一季度增长23%。分析师预计这将利好为数据中心提供热管理与自动化系统解决方案的公司。
"规划中与已投产的数据中心容量之比处于多年高位，"报告中称。"这些趋势，加上环比基数改善，支撑维谛技术、AAON、特灵科技CHVAC部门以及摩丁制造数据中心业务(2026财年增长目标45%)实现强劲的订单同比增长。"
建筑市场疲软与HVAC复苏展望
相比之下，涉足住宅HVAC和建筑市场的公司继续面临住房活动低迷和天气因素导致需求下滑的阻力。奥本海默认为该领域预计到2026年将进入多年复苏阶段。
"我们认为2025年是过渡年，"报告指出。"尽管住宅HVAC类股承压，但触底数据表明到2026年底可能出现更有利的同比基数与定价能力。"
关税风险再现
美国最新关税公告——包括扩大的232条款和《国际紧急经济权力法》措施——可能扰乱工业及HVAC行业的成本结构。奥本海默预计财报季将重新引发关于定价与成本的讨论，尤其是卡特彼勒(CAT)和开利(CARR)。
"在白宫上周五发布消息之前，市场已基本消化关税影响，"该公司指出。"如今随着措施扩大，全年业绩指引更新很可能反映重新抬头的价格/成本争论。"
"我们继续看好那些具备突出营收增长与利润率提升轨迹的企业，"分析师写道。
个股重点
奥本海默宏观团队指出，美国制造业仍处于收缩区间，而全球采购经理人指数在中国和欧洲引领下已小幅转向扩张。分析师预计建筑和矿业活动到2026年初将保持参差不齐的状态，AI基础设施和部分能源领域资本支出增长将抵消更广泛的工业疲软。
报告总结，尽管短期格局仍不均衡，但AI和自动化驱动的资本投资继续代表着工业领域最可持续的增长机遇。