在科技打头阵的时代背景下，当前AI产业的叙事逻辑正在被中国智慧改写，科技行情的估值逻辑也在被重塑。
长城基金科技战队基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好“有时代感的投资”，陪伴投资者向“新”而行。
无论是在科技圈，还是普通用户群体中，DeepSeek都是近期的“流量明星”，辅助工作、解梦、作诗，它都能轻松拿捏。
人工智能的发展被市场普遍视为“第四次工业革命”，其上下游产业链涉及众多环节，热点纷呈。长城基金基金经理杨维维以科技投资见长、聚焦成长方向，对于人工智能领域的投资布局，他表示，目前更关注下游AI应用的落地，以及上游半导体产业的长期逻辑。
AI应用有望加速铺开
2025年，或是AI应用的爆发之年。
随着DeepSeek的持续爆火，通信、医疗、云计算、硬件、互联网等众多领域的企业纷纷积极接入这一模型，以此来提升自身服务能力和市场竞争力。
杨维维认为，在历经国内外连续两年的高强度投入后，AI应用开始进入落地阶段，叠加DeepSeek的横空出世，进一步加速了应用落地的进展。互联网平台公司有望提升变现能力或者寻找到新的变现点，软件端降本提效开始体现，硬件层面的端侧硬件陆续也会有产品推出。
互联网平台方面，在经历国内反垄断和宏观经济调整等多重压力之后，估值普遍处在历史低位、且经营有企稳迹象。而这些互联网平台具有AI应用最大的用户规模和最多的变现方式，包括广告、电商、游戏、搜索等。因此，杨维维认为AI+互联网有望成为中国AI应用最好的变现场景。
软件方面
在他看来，SaaS产品是标准化产品，过去需要人工写代码进行迭代，现在借助AI技术能发挥降本提效的效果。在AI发展早期，类SaaS商业模式可能会找到更多付费点，无论是在B端还是C端，偏标准化的软件收费都更容易增加。
硬件方面
市场目前形成高度预期和很大期待的当属具身智能（如人形机器人等）和智能驾驶等领域。
随着AI技术的发展以及越来越多国内外科技公司的入局研发，人形机器人有望迎来量产，并在工业制造、医疗服务、教育等领域实现商业化应用。“人形机器人可能是这一轮AI应用的核心主线之一”。杨维维认为，以人形机器人为代表的科技创新进展非常快，发展空间也很大，需要持续关注基本面兑现进展。
谈及智能驾驶领域，杨维维表示，智能驾驶处于1到N的发展阶段，有望成为兑现产业发展趋势的方向，目前关注整车企业为主。
半导体具备长期投资逻辑
作为AI产业链的上游，在产业复苏、AI带来新增需求、国产化加速、以及政策扶持等多重因素支撑下，半导体行业的长期投资价值凸显。
首先，半导体产业正迎来复苏周期。
经历了2022、2023年的较疲软阶段，自2024年以来，半导体行业整体呈现出复苏态势。
据美国半导体产业协会（SIA）数据，2024年全球半导体市场销售额首度突破6000亿美元大关，达6276亿美元，同比增长19.1%。预计2025年，全球销售额将达到6972亿美元，同比增长11.2%。
其次，AI为半导体产业带来新的增长动力。
AI技术的迭代发展，对高性能计算的需求日益增加，特别是对GPU、ASIC等专用芯片的需求。
“受益于国产AI的快速发展，国产算力/HBM（高带宽内存）、半导体设备/零部件/材料等方向依旧处在快速突破期，也是AI细分领域里面兼具逻辑和基本面的强兑现方向”。杨维维指出。
再者，国产替代仍是中国半导体产业的核心逻辑。
在外部环境限制下，半导体产业链“卡脖子”环节的自主可控需求迫切，国产替代有望加速。杨维维表示，自主可控领域正处于快速突破期，先进制程相关的半导体设备、零部件还有很大的发展空间。
“比如DRAM、NAND等存储器扩产，我们目前在全球产能占比不到10%，还有很大的扩产空间，发展的确定性比较强。”
最后，国家政策也大力支持半导体产业的发展。
顺势而为，
把握“科技打头阵”长期机遇
近些年，高层频频提及“科技创新”，提出“推进中国式现代化，科技要打头阵，科技创新是必由之路”。毋庸置疑，科技赛道的投资称得上是“星辰大海”。
不过，就当前来看，无论是AI应用，还是半导体，所涉及的细分方向仍较多，且行业专业壁垒较高，普通投资者直接参与的难度较大。
清华大学物理化学专业硕博出身的基金经理杨维维，对科技行业和企业有着深刻的理解。杨维维认为，未来有机会跟上科技迭代、在国产竞争中脱颖而出的企业，将打开更广阔的成长空间，具备更好的估值弹性。
长城基金杨维维目前管理多只基金，均以科技为投资重点。包括：
长城半导体混合A聚焦半导体方向，近半年收益率在同类TMT与信息技术行业偏股型基金(A类)中排在13/56，位列前25%。
长城创新驱动混合A聚焦成长方向，投资符合创新驱动主题的上市公司，近1年收益率在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中排名46/1736，位列前5%。
长城竞争优势六个月持有混合A重点关注汽车、机械、新能源、电子、通信等AI相关领域，积极拥抱产业趋势。其近半年业绩在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中位列前10%（排在179/1851），近一年业绩位列前20%（排在346/1736）。
风险揭示函（上下滑动查看）
风险提示：基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资须谨慎。